일드맥스 배당 재원 설명

오늘은 일드맥스 상품군의 배당 재원에 관련된 이야기를 해볼까합니다.
(정확히는 분배금이지만 이하 '배당'으로 통칭 하겠습니다.)

간단한 내용일 수 있지만...
글로써 따로 써둬야지만 추후 배당 예측글 하단에 링크를 걸어서 언제든지 신규 투자자분들이 읽을 수 있게 하기 위함 입니다.

커버드콜 상품군의 배당은 무엇일까요?
투자설명서상이나 제목에서도 바로 알 수 있듯이 기초 자산을 보유한 상태에서 콜옵션을 팔아서 그 수익을 바탕(재원)으로 분배금을 주는 것이지요.

※인터넷에서 조금만 검색하면 찾을 수 있는
  '커버드콜', '콜옵션'에 대한 설명은 생략 하겠습니다.

조금 이해를 돕기 위해서 '(부동산) 리츠 ETF'로 빗대어서 추가 설명 드려보겠습니다.
예를 들어 어떤 리츠 ETF가
보유 자산으로 1000개의 부동산을 가지고 있다고 칩시다.
이 1000개의 부동산에서 매월 월세가 발생할테고, 그 월세 받은 돈으로 ETF 주주들에게 배당을 주겠지요.
당연이 이 '월세'가 배당 재원 입니다.
그런데 이 1000개의 부동산 중에
(계약만료, 조기종료, 후속계약 미체결 등)
예기치 않게 공실이 발생한다면...?
월세가 덜 들어오게되고,
결국 배당의 재원이 줄어들겠지요.
그러나 ETF 운용사에서 부동산 1개를 처분 후에
그 돈으로 평소의 배당률 수준을 맞춰준다면??
이 처분한 부동산 1개가 바로 ROC 입니다.

자, 이제 커버드콜로 돌아가봅시다.
(논리적으로 봤을 때) 배당 예측을 하기 위해서는 월세에 해당하는 콜옵션 매도 순수익만 파악하면 됩니다.
리츠에서 1000개의 부동산 가격이 오르고 내리고는 배당의 재원이 아니라서 신경 쓰지 않듯이, 우리 또한 합성 옵션계약(기초자산 해당)이 오르고 내리는지, 수익인지 아닌지를 신경 쓸 필요가 없습니다.
※제가 다른 유튜버들과 달리 합성옵션을 카운팅 하지 않는 이유이고, 합성옵션 포함 순손실이면 배당금 예측 논리가 없어서, 내재 변동성을 끓어다가 계산하는 그런 '누(?)' 범하지 않는 이유 입니다.

아무튼 현재는 일드맥스가 콜스프레드 전략을 쓰고 있기 때문에
정확히는 기존 커버드콜에 해당하는 콜옵션 매도 프리미엄 순수익과
콜스프레드에 해당하는 콜옵션 매수, 매도의 순수익을 함께 봐야됩니다.

A: (커버드콜) 콜옵션 매도 프리미엄
B: (커버드콜) 콜옵션 buy close 비용
C: (콜스프레드) 콜옵션 매수 비용
D: (콜스프레드) 콜옵션 매도 수익

결국 배당 재원은 상기 4가지 요소의 조합으로 만들어질 겁니다.

커버드콜은 통상적으로 약 73% 승률로 일주일에 약 1.5%
배당 재원을 마련 합니다. 4주치면 1.5% * 4주 = 6%/月 입니다.
(TSLA OTM +5% 가격 설정 기준)

콜스프레드는 아직 승률 통계를 낼 정도로 데이터가 안 모였고,
행사가격도 천차만별이라... 그냥 '승률이 매우 낮고, 먹으면 크게 먹는다'
정도로 이해하면 되겠습니다.

승률이 낮기 때문에 선택적으로 콜스프레드 전략을 쓴다고 하는 것이지요.
지금은 대세 상승장이기 때문에 매주 콜스프레드 전략을 쓰고 있고요.

이렇듯 커버드콜과 콜스프레드의 성공 유무에 따라 앞서 설명한 4가지 요소 조합으로 배당 재원을 설정할 수 있습니다.

경우의 수를 따져보면....

최대치는
① 커버드콜 매도과 콜스프레드 매도 기준으로 주는 것 입니다.
   (실제 손실 유무는 모르겠고... ROC)

두번째는
② 커버드콜 매도 기준으로만 주는 것 입니다.
   (이것도 실제 손실 유무는 모르겠고... ROC
    콜스프레드는 선택적으로 한 것이니 '통'으로 제외하고)

세번째는
③ 커버드콜 매도과 콜스프레드 매도 기준에서
    콜스프레드 매수하는데는 무조건 비용이 들어가는 것이니 이것은 차감하는 기준 입니다.

네번째는
④ 커버드콜 전략의 순이익만 따지는 것 기준 입니다.
    (콜스프레드는 선택적으로 한 것이니 '통'으로 제외하고)

다섯번째는
⑤ 커버드콜/ 콜스프레드 모두의 순이익을 따지는 기준 입니다.

이 다섯 가지 경우의 수를 도식화하면 다음과 같습니다.
이 숫자 5개가 꼭 내림차순 크기는 아닙니다.
매주 어디서 수익이고, 어디서 수익이 없냐에 따라 다르기 때문이죠.

가끔은 (콜스프레드가 없었는데) 콜옵션 매도 보다 더 줄 때도 있습니다.
이는 합성옵션 수익분이 년말까지 갈 경우 ETF 자체가 세금을 내야되서
배당금을 지급함으로써 세수 유출 없이 주주 이익을 확보해주기 위함으로 보입니다.

아무튼 일드맥스 그룹A(TSLY), 그룹D(MSTY)는 (특별한 일이 없으면)
배당선언일이 있는 그주 월요일 오전에
이 숫자 5개를 알려드리도록 하겠습니다.

매번 어디 근처로 배당이 확정되는지
글을 읽으시는 분들도 직접 예측해보는 재미가 있으리라 봅니다.

문의 사항 있으시면 댓글 남겨주시면 답변 드리겠습니다.