국내 인덱스 커버드콜 ETF

인컴투자는 이자, 배당, 자산매각에 따른 원금 환입 등 다양한 현금원천을 제공하는 자산에 투자하는 것을 의미합니다. 그중 콜옵션 매도를 통해 추가적인 배당수익을 얻는 커버드콜 ETF를 정리해 보았습니다.

■ 커버드콜 전략이란?
- Tiger200 커버드콜 ATM
콜옵션은 주식을 살수 있는 권리입니다. 옵션을 매수하면 주식을 매수한 것과 동일한 효과를, 매도하면 주식을 공매도한 것과 동일한 효과를 얻습니다. 그래서 옵션을 현재 가격(ATM)으로 매도하면 옵션 매도수익을 얻는 대신 주가가 상승하면 손실이 발생합니다.

커버드콜은 주식을 가지고 있으면서 옵션을 매도하는 전략입니다. 주가가 상승하는 경우 옵션에서는 손실이 발생하는 만큼 주식에서는 수익이 발생, 이를 상쇄합니다. 그래서 아래의 빨간색 선과 같이 옵션매도수익(옵션 프리미엄)을 얻는 대신 주가가 상승하는 경우에는 수익이 제한되는 구조를 가집니다. 반대로 주가가 하락하면 옵션 프리미엄까지는 하락방어가 되지만 이후에는 손실구간에 진입합니다.

■ OTM 커버드콜 전략
-  마이다스 200커버드콜5%OTM, TIGER 200커버드콜5%OTM
커버드콜 전략은 태생적으로 주가 상승에 대한 수익기회를 포기하는 전략이기 때문에 이를 보완하는 전략으로 OTM 커버드콜이 있습니다. 옵션계약일의 주가와 옵션의 행사가를 동일하게 하는(ATM, At The Money)것이 아니라 해당일의 주가보다 높은 가격에 옵션 행사가를 지정(OTM, Out of The Money)하여 일정수준까지는 주가 상승을 따라가도록 하는 방법입니다. Tiger와 마이다스 커버드콜 5% OTM ETF가 여기에 해당하는데 주가지수 대비 105% 수준의 행사가격에 옵션을 매도하는 전략입니다. 이 경우 옵션매도 수익이 줄어들지만 주가상승을 일정 수준 따라갈 수 있습니다.

■ 고배당주 커버드콜 전략
-  KBSTAR 200고배당커버드콜ATM
주가 상승의 기회를 상실하는 커버드콜의 단점을 보완하는 다른 방법은 보유하는 주식과 매도하는 옵션을 다르게 운용해 추가 수익을 내는 것입니다. KBSTAR 200 고배당 커버드콜 ETF가 여기에 해당하는데 다른 상품들은 코스피 200 지수에 맞춰 주식을 보유하고 해당 지수의 옵션을 매도하지만 해당 상품을 그렇지 않습니다. 코스피 200 지수가 아닌 별도의 고배당 포트폴리오를 주식으로 운용하고 인덱스 콜옵션을 매도합니다. 고배당 포트폴리오이기 때문에 상대적으로 변동성이 작고 주식자체의 배당수익도 추가로 얻을 수 있습니다.

해당 ETF는 코스피200지수 종목 중 배당수익률 기준으로 75종목을 선별한 후 변동성을 고려해 50종목을 최종적으로 포트폴리오에 편입합니다. 그래서 KOSPI200인덱스를 기초로 하는 ETF와 비교해 보면 (주식)종목구성이 확연히 다른 것을 알 수 있습니다.
이러한 전략은 고배당주에서 나오는 추가 배당, 배당주 장기 투자로 인한 주가 상승기회를 얻을 수 있습니다. 대신 일반적인 인덱스를 기반으로 하는 전략보다는 예측가능성이 낮은 단점이 있습니다. 상황에 따라 주식포트폴리오의 수익이 옵션매도 손실을 상회하거나 반대로 하회할 수 있습니다. 

그 외 보유하는 종목의 개별 옵션을 매도하는 전략도 있는데 아직 국내 주식 기반 ETF는 없고 해외지수를 기초로 국내에 상장된 상품이 있습니다. 이 부분은 추후에 해외 주식 기반 상품을 정리할 때 안내 드리겠습니다.

※ 특정 상품에 대한 추천이 아니며 인컴투자를 검토하는 분들을 위한 참고용 글입니다.
※ 연금에 대해 당사는 주식중심의 연금투자를 추천합니다. 인컴투자는 누적수익이 어느정도 확보되었거나 지급을 연금지급을 준비, 개시하는 분들께 추천드립니다.

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